مجموعة العمل الدولية لصناديق الثروة السيادية

كلمة الدكتور محمد صباح السالم الصباح
إلى "المجموعة الدولية لصناديق الثروة السيادية"
الأحد، 5 أبريل 2009

صندوق العرب للتنمية الاقتصادية – الكويت

سيداتي وسادتي، أود أن أرحب بكم في الكويت في هذا الطقس الجميل، ولست متأكدًا مما إذا كان هناك أي ترابط، ولكن حضوركم تزامن مع قفزة بنسبة 3% في سوق الأسهم لدينا اليوم، لذا يرجى دائمًا العودة إلى الكويت!

أصررت على أن أُلقي تصريحاتي بعد الغداء لأنني لا أريد أن يمنعني بدر السعد من تناول الغداء إذا لم تعجبه تصريحاتي! لذا شكرًا لكم على الموافقة على شرطي.

فكرت في ربط تصريحاتي بنوع الوظيفة التي أقوم بها. أنا وزير خارجية، وكما يمكنكم التوقع، فأنا مهتم للغاية بمعرفة كيف تتفاعل المجتمع الدولي مع أزمة الأزمة المالية العالمية وتأثير تلك الأزمة المالية على الكويت. الكويت، كما تعلمون، وأعتقد أن حضور بدر السعد يمكن أن يشهد لهذا، هي لاعب نشط إلى حد كبير في السوق الدولي وأنتم كممثلين لصناديق الثروة السيادية تدركون أن للكويت أقدم صندوق ثروة سيادية تأسس في عام 1953 وكنا شريكًا مسؤولًا ومتحفظًا وشريكًا طويل الأمد مع أولئك الذين ينضمون للاستثمار معنا.

لذلك، فإنه من المهم لنا في الكويت أن نشارك في نتائج قمة العشرين وكيف يؤثر ذلك علينا، لأنني أعتقد أن العالم قد تغير بشكل كبير عن "العالم قبل الانهيار". قال لي أحد أصدقائي: "حسنًا، هذا مجرد فقاعة مالية أخرى". إنها ليست الفقاعة الأولى وبالتأكيد لن تكون الأخيرة وقد أظهر التاريخ أن الفقاعات تأتي وتذهب ولا شيء يتغير. في الواقع، إذا بحثت في "الفقاعات المالية" عبر محرك البحث جوجل، ستحصل على أكثر من 15 مليون نتيجة على الإنترنت. ربما أفضل كتاب تم كتابته عن هذا الموضوع، بقدر ما أعلم، هو لأحد معلمي تشارلز بي كندلبرغر من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا. الكتاب يدعى الهوس والهلع والانهيارات، حيث يتتبع تاريخ الفقاعات المالية من الهوس بالزنبق في هولندا في عام 1636 إلى فقاعة بحر جنوب في إنجلترا في عام 1720. على هامش فقاعة بحر جنوب، فقد إسحق نيوتن نصف ثروته لأنه راهن على أن قوانين الجاذبية لا تنطبق على أسهم شركة بحر جنوب للارتفاع فقط، فقط وفقط.

على أية حال، كان ذلك حول الفقاعات التي تأتي وتذهب. إذًا ما الذي يميز الفقاعة الحالية؟ هنا حيث أختلف مع صديقي. أعتقد أن هناك تحولًا أساسيًا في المنظر المالي والبنية الاقتصادية للعالم نتيجة للأزمة المالية.

عندما قال بدر أنني أود منكم أن تقدموا بعض التعليقات لمجموعة محترفة ومؤثرة مثل هذه، كنت مترددًا لأنني قلت: "أنا وزير خارجية. كيف يمكنني شرح المسائل الاقتصادية لأشخاص يعيشون في عالم مالي؟" قال: "فقط أعطهم الصورة الكبيرة، لا تذهب إلى التفاصيل". هذا ما سأحاول التقيد به. أذكر في الواقع مستشارًا ماليًا دعي إلى بلد نامٍ. سأل الرئيس في تلك البلد النامي، "نحتاج إلى 100 مليون دولار في عشرة أشهر، كيف يمكننا توليد تلك الكمية؟" قال المستشار: "هذا بسيط جدًا. أنت تودع 10 مليون دولار شهريًا، وفي عشرة أشهر ستحصل على 100 مليون دولار. هذا سهل جدًا". فسأل الرئيس: "لكن كيف يمكنني الحصول على 10 مليون دولار؟" قال المستشار المالي: "حسنًا، هذا تفاصيل". لذا سأترك التفاصيل معكم، وسأوضح آراءي بشأن الصورة العامة للوضع الحالي.
نحن بحاجة إلى فك شفرة ما حدث في اللجنة النهائية في اجتماع مجموعة العشرين الذي عقد قبل يومين. كان هناك الكثير من اللغات التي يمكن تفسيرها بطرق مختلفة. ومع ذلك، أعتقد أن الهيكل والأسس الفلسفية الاقتصادية قد تغيرت عن ما كانت عليه قبل بضعة أشهر إلى ما هي عليه اليوم. لقد هزت فكرة الريادة الحرة التي كانت تشغل المسرح المركزي في هذا ما يسمى بالتوافق الواشنطني ومعاهد بريتون وودز مثل صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التجارة العالمية، إلى جذورها. وقد تناول اجتماع مجموعة العشرين، أعتقد، ثلاث قضايا رئيسية. ما إذا كان هناك اتفاق على هذه القضايا لا يزال محل نقاش، ولكن الأهم والأول هو:

أ. قضية دور الإنفاق الحكومي. أعتقد أنه يصبح واضحًا أننا لا يمكن أن نتخلص من هذه الفوضى إذا لم يكن هناك حزمة تحفيز ضخمة. لقد كان الاقتصاديون يتناقشون حول كمية الحزمة التحفيزية المطلوبة ومدتها. يتحدث أشخاص مثل الاقتصادي الأول في صندوق النقد الدولي أوليفر بلانشارد عن تخصيص 2-3% من الناتج المحلي الإجمالي لحزم التحفيز للسنوات الثلاث المقبلة، بينما قال آخرون مثل الحائز على جائزة نوبل بول كروغمان: "نحتاج على الأقل إلى 4% من الناتج المحلي الإجمالي، ما يكفي لمنعك من الانزلاق إلى الكساد العالمي".

لذا، في هذا البيئة، يجب عليكم كمديري صناديق ثروة سيادية أن تتكيفوا مع بيئة ستكون فيها وجود حكومي هائل في شكل الإنفاق الحكومي، وسيصل مستوى الدين العام إلى مستويات لم يصل إليها من قبل. يجب عليكم أن تستعدوا لأن شخصًا ما في المستقبل سيضطر إلى سداد الدين. قد يكون هناك هيكل ضريبي في المستقبل قد يؤثر على قراركم بشأن أين تستثمرون في عالمنا الحالي. هذا هو المكان الذي تدور فيه الكثير من النقاشات، سواء كان العجز الكبير الممول الآن سيؤثر، وهذا ما يعرف في الأدب بالمكافئة الريكاردية، حيث تدير عجزًا الآن ولكن يتعين عليك دفعه مرة أخرى. لذلك لن يستثمر الناس الآن؛ بل سيوفرون لسداد الدين.

إننا الآن في عالم يجب علينا أن نعتاد على الكثير من المصطلحات، فهناك الكثير من المصطلحات التي علينا التعود عليها، تعرفون هناك تناقض في الادخار، ومصيدة السيولة، وأدوات الدين المالية المشتقة، وغيرها الكثير. هذه التفاصيل التي سأتركها جانباً. إنه يصبح مثل عالم مادوف، إنه وكأننا في فيلم مع كل هذه الأسماء الغريبة. هذا هو النوع من العالم الذي يجب علينا التعود عليه من الآن فصاعدًا. لذا، القضية الأولى هي عن مستوى ومدة حزمة التحفيز والهيكل الضريبي الذي سيتم تنفيذه في المستقبل لسداد الدين. هذا هو الرقم الأول.

ب. المشكلة الثانية هي الوجود الساحق لـ 'الأخ الأكبر' ابتداءً من الآن. لم يعد هناك مسألة للأسواق الحرة والسماح للسوق باتخاذ قراراته بمفرده. أعتقد أن البروفيسور هايمان مينسكي كتب منذ وقت طويل عن ضرورة تنظيم الأسواق المالية لأنها غير مستقرة بطبيعتها. كان يسخر منه حينها، ولكنه الآن مبرر. حتى "السيد الحر - المشروع" أو "السيد الحر - الاقتصاد" آلان غرينسبان قد أقر الآن بأن التخفيضات الكبيرة في التنظيم كانت واحدة من العوامل الرئيسية التي ساهمت في تسريع انهيار سوق القروض العقارية الفرعية.

أعتقد أن مجموعة العشرين اعترفت بذلك ودعت إلى إنشاء ما يسمونه 'مجلس استقرار النظام المالي' ومرة أخرى، ما فهمته من هذه الهيكلة الجديدة هو أنهم يريدون توحيد المشرع والمشرعين في مهام مشتركة مع صندوق النقد الدولي من أجل تصميم نظام تنبيه مبكر في الأسواق المالية. هذا يعتبر اعترافًا بأن التنظيم سيكون معنا لفترة طويلة قادمة وهذه مرة أخرى تحول أساسي في الهيكل والهندسة المعمارية والمناظر الطبيعية للبيئة التي كنا نعمل فيها في الماضي.

ت. المشكلة الثالثة والأخيرة التي حاولت مجموعة العشرين معالجتها ولكن أعتقد أنهم لم يذهبوا بعيدًا في معالجتها هي إصلاح نظام بريتون وودز، ومؤسساته، صندوق النقد الدولي، البنك الدولي، ومنظمة التجارة العالمية. هناك اقتصاديون مثل، آخر الحاصلين على جائزة نوبل جو ستيجليتز، وجيف ساكس، الذين دعوا إلى إعادة بناء أساسي للبنك الدولي وصندوق النقد الدولي والتخلص مما يسمى بالتوافق واشنطن؛ لم تفعل مجموعة العشرين ذلك.

قاموا بتقييد أنفسهم في ثلاث مجالات. إذا لم أكن مخطئًا، فقد قاموا بزيادة كبيرة في صندوق الإنقاذ الذي يتعامل معه صندوق النقد الدولي من 250 مليار دولار إلى 750 مليار دولار، زيادة قدرها 500 مليار دولار. 250 مليار دولار ستأتي من اليابان والاتحاد الأوروبي والصين، وسيتم جمع الـ 250 مليار دولار الأخرى من دول مختلفة، مثل دول أوبك ودول أخرى من جميع أنحاء العالم. القضية الثانية التي تم طرحها في مجموعة العشرين هي زيادة تخصيص الحقوق الخاصة السحرية بمقدار 250 مليار دولار أيضًا.

آخر شيء هو أنهم قطعوا عهدًا بعدم اتباع سياسة "إفساد جاره"، عدم اتباع سياسات الحمائية، وأن الدول يجب أن تفتح أبوابها للتجارة وعدم اتباع شعار "شراء المنتجات الأمريكية" الذي عُرض في حزمة التحفيز في الولايات المتحدة، وقطعوا عهدًا بعدم الدخول في سياسات الحمائية؛ سواء في التجارة أو حتى في أسعار الصرف. وهذا يؤدي إلى قضايا أُحبطت قليلاً لعدم مناقشتها على مستوى أعمق. هذه مسألة تمت طرحها قبل حوالي 8 سنوات من قبل والد الاقتصاد الحديث، الاقتصادي البريطاني جون مينارد كينز، في إطار اتفاقية بريتون وودز عندما دعا إلى إنشاء عملة بديلة للجنيه الإسترليني، وفعلياً سماها "بانكور". في ذلك الوقت، تم استهزاءه واستمر الجنيه الإسترليني في أن يكون العملة الاحتياطية الرئيسية. بالطبع، خلال السنوات الماضية، خلف الجنيه الإسترليني الدولار. لقد شهدنا خلال الأسابيع الأخيرة دعوة من مصرفي مركزي بارز من الصين لإعادة النظر في هذه الفكرة لعملة احتياطية بديلة. كانت المخاوف تتعلق ببعض الأفكار القادمة من الولايات المتحدة، مثل طباعة تريليون دولار إضافي لخطة التحفيز، قد تؤثر على قيمة الدولار. جعل ذلك الكثير من الدول، التي تمتلك أجزاء كبيرة من احتياطياتها في الدولار، تشعر بالقلق بشأن التأثير على المدى الطويل لمثل هذا "المال المهلوس" على قيمة الدولار. لذلك كانت هناك دعوة لإعادة النظر في فكرة عملة بديلة، لا أعرف إذا كانت مناقشة عميقة في مجموعة العشرين. هذه واحدة من القضايا التي سأكون سعيدًا بمعرفتها عندما ألتقي ببعض زملائي الذين حضروا الاجتماع.
القضية الثانية هي شيء طُرح منذ أكثر من ثلاثين عامًا عن طريق الاقتصادي في جامعة ييل، جيمس توبن، الذي اقترح ضريبة على عمليات الصرف النقدي، ودُعيت "ضريبة توبن". إنها ضريبة صغيرة جدًا على العمليات الدولية والتي ستولد موارد كافية، وسيتم التعامل مع هذه الموارد من قبل صندوق النقد الدولي، مرة أخرى، لتثبيت أسواق العملات وأيضًا لتثبيت الاقتصادات النامية. بالمثل، تمت مناقشة هذه الفكرة بشكل موجز ولكن لم يتم استكشافها بشكل جدي في مجموعة العشرين كمصدر بديل للتمويل. يمكن أن تحقق هذه الضريبة توبن شيئين؛ أولاً، يمكنها توليد عائد لصندوق النقد الدولي. ولكن الأهم من ذلك، فإنها تثني عن التكهن في سوق العملات الأجنبية الذي كان سمة في الثمانينيات وأدى إلى تأثيرات سلبية كبيرة على الاقتصادات، خاصة تلك في جنوب شرق آسيا. هذه هي الأنواع من التفاصيل الكبرى التي أتركها لك للتعامل معها! ولكن أود فقط أن أقول شيئًا بسرعة عن ما نقوم به هنا في الكويت. هل نحن مجرد مشاهدون نراقب هذه الكوارث دون اتخاذ أي إجراء؟ لا. يجب أن تكون الكويت نشطة تمامًا.

على الصعيد الوطني، قام صاحب السمو أمير البلاد بإنشاء صندوق يدعى "صندوق العيش الكريم" والذي قمنا بالمساهمة فيه بمبلغ 100 مليون دولار كصندوق طوارئ لمساعدة الدول النامية على مواجهة مشكلة ارتفاع أسعار الغذاء. أيضا، قدم سموه 300 مليون دولار لمكافحة الجوع في إفريقيا. الشيء الثالث الذي قام به صاحب السمو، والذي كان قبل شهرين فقط، هو دعوته إلى إنشاء صندوق برأس مال قدره 2 مليار دولار، حيث قامت الكويت بالمساهمة بمبلغ 500 مليون دولار. هذا الصندوق هو للتصدي لقضايا الفقر في العالم العربي، ليس بتقديم المال للناس ولكن بتعليمهم كيفية الصيد بدلاً من إعطائهم السمك نفسه. هذا هو بنك الائتمان المصغر الذي دعا إليه سموه. هذه كلها مبادرات قام بها سموه في الأشهر القليلة الماضية وهذا للتصدي للأشخاص غير الموفقين الذين سيتأثرون بشكل كبير في الأزمات. ولكن أيضًا، كنا نشطين تمامًا في تصميم برامج لحماية مؤسساتنا المالية من هذا الصدمة المالية. الأسبوع الماضي، الحمد لله، قدم محافظنا القادر وفي رأيي الممتاز، مقترحًا يقوم بموجبه البنك المركزي بتوفير شبكة أمان لمنع الهياكل المالية والبنوك، خاصة، من الانهيار. مرة أخرى، نرى الردة اليوم في سوق الأسهم التي صوتت بأغلبية ساحقة بمعنى إيجابي لهذا البرنامج التثبيتي الذي قدمناه في وقت متأخر من الأسبوع الماضي. مرة أخرى، هذه صورة سريعة وعامة لما يهم الكويت، وما يهم أشخاص مثلي المسؤولين عن الشؤون الخارجية. هذا فقط

 لإعطائك فكرة عن أن القضايا التي تتعامل معها لها تأثير كبير على أمن واستقرار الدول والمناطق. مرة أخرى، أرحب بكم في الكويت وأشكركم كثيرًا.